探究“银十”市场无缝方管的表现状态

　　今年6月至8月，国内无缝方管市场上演了一出淡季不淡行情，价格一路飙涨，而在传统“金九”旺季，无缝方管价格反而震荡走跌。在此背景下，已经到来的“银十”是否会旺季不旺?国内黑色系及整体大宗商品市场又会怎样表现?

　　国庆长假期间，国际原油价格不断走高，市场普遍认为10月份原油价格不会出现弱势行情，将对整个能化系商品形成支撑。受原油带动作用，目前化工商品价格都已回到2001年的高位水平。他认为，黑色系、化工商品今年市场表现较为抢眼，有色商品后期仍有机会。目前国内国际流动性仍然宽松，对大宗商品有利。从2015年-2016年的疯涨，到2017年中性上涨来看，整个大宗商品的牛市周期还没有结束，2018年还在周期内。

　　今年尽管环保限产政策不一刀切，但这种放松是对上下游都执行的，供给虽然没有缩减，需求也有提振，因此利好和利空相互抵消，对无缝方管市场影响不会特别明显。需要关注的是，今年房地产市场遇冷将出现滞后效应。现在开工的地产项目都是去年立项，今年1、2月份开始施工的，到今年的12月份后地产市场的影响才会在大宗商品市场有所体现。不过，目前地产行业的利好政策仍有望出炉。整体来看，目前黑色系短期处于下行趋势，但市场预期已提前反映，10月份黑色系商品或仍有上涨空间。

　　10月份是无缝方管传统的需求旺季，供暖季来临之前北方工地为赶工期，需求存在回升预期。从数据来看，2018年1-8月份，全国房地产开发投资7.65万亿元，同比增长10.1%，增速比1-7月份回落0.1个百分点，但仍保持两位数的较快增速。虽然房地产市场管控力度大，但受益于新开工等节奏加快的影响，开发投资表现还是好于预期。

　　无缝方管市场在9月份小幅调整之后，预计在10月份仍会继续下跌，然后在取暖季环保限产力度加大、基建全面回暖等因素的推动下，从11月中旬起才会开始反弹。为避免经济下滑，政府在继续对房地产市场实行严控的同时，重新扛起基建大旗。但政府的初衷是为了防止经济下滑过快，而不是刺激经济增长。虽然近几个月以来，不少项目重新起动，地方专项债发放也在加快，有助于基建投资增速的回升，但预计10月份还不会有实质性影响。同时，考虑到政府在房地产上仍然采取严控态度，预计10月份基建和房地产总投资增速环比仍将会小幅下滑。